주식형 채권 종류 정리(CB, BW, EB)

주식형 채권 종류 정리(CB, BW, EB)

채권은 채권발행 기업이 부도가 나지 않는 한 원금보장을 받는 안정된 투자 방식이다. 물론 채권발행자가 부도가 나면 원금을 모두 날리게 된다. 매일 요동치는 주가를 보는 것이 힘들다면 안정적인 채권 투자에 관심을 가지는 것도 좋을 것 같다. 우량한 회사가 발행한 채권은 사실상 부도위험이 없기 때문이다.

 

Pixabay로부터 입수된 David Schwarzenberg님의 이미지 입니다.

 

1. 전환사채(CB)

	CB(전환사채)
발행 회사 요건	상장법인 또는 비상장법인
발행	이사회가 결정 정관으로 주주총회에서 이를 결정하기로 정한 경우에는 그러하지 아니함 주주 외의 자에 대하여 발행하는 경우는 특별결의를 따름
의의	확정이자를 지급하지만 일정한 조건 아래 발행 회사의 보통주로 전환할 수 있는 선택권이 부여됨
권리행사 후 지위	사채권자지위 상실 발행 회사 주주지위 획득
장점	주식시세가 전환가격을 상회하는 경우 주식으로 전환하여 이익을 얻을 수 있고 , 유리한 전환의 기회가 없을 경우에는 사채를 계속 보유하여 상환받을 수 있음 발행자는 전환사채의 액면 이자율이 보통 사채보다 낮고, 보통주로 전환된 경우에는 상환부담이 경감되므로 유리함 사채권자는 사채의 안전성으로 주식투자에 따르는 위험이 제거되는 한편, 전환권 행사로 주식투자의 고수익성도 보장됨

 

2. 신주인수권부사채(BW)

	BW(신주인수권부사채)
발행 회사 요건	상장법인 또는 비상장법인
발행	이사회가 결정 정관으로 주주총회에서 이를 결정하기로 정한 경우에는 그러하지 아니함 주주 외의 자에 대하여 발행하는 경우는 특별결의를 따름
종류	사채와 신주인수권의 분리 여부에 따라 분리형과 비분리형으로 분류 행사청구방법에 따라 현금납입형과 대용납입형으로 분류
의의	사채 발행 후 일정 기간 내에 미리 약정된 가격 (신주 인수가격)으로 당해 발행 회사에 일정한 수 또는 금액에 해당하는 신주의 교부를 청구할 수 있는 권리가 부여됨
권리행사 후 지위	사채권자지위 유지 발행 회사 주주지위 획득
장점	사채와 워런트 (신주인수권) 분리형의 경우 신주인수권만 분리해서 매각하는 것이 가능해 워런트 보유자는 적은 돈을 투입하여 많은 잠재지분을 보유할 수 있음 워런트 매각대금을 통해 보장수익을 선지급할 수 있어서 자금조달이 용이함 전환사채와 마찬가지로 사채에 의한 이자소득과 주식에 의한 배당소득, 주가 상승에 따른 이익을 동시에 꾀할 수 있음
기타	BW에는 워런트라는 것이 있다. 분리형의 경우 사채로부터 워런트만을 분리하여 매각할 수 있다. 워런트만 분리 매각이 가능하다는 점이 장점으로 특히 대주주가 경영권 방어 차원에서 활용할 것들ㅇ 중에는 BW만 한 것이 없다. 사채 권면금액 전체를 납입하지 않고 워런트 가격만 지불하고서도 경영권 분쟁시 활용할 수 있는 잠재지분을 보유할 수 있기 때문이다. 그래서 대주주는 BW 인수자로부터 워런트만을 분리해 재매입하기도 한다. 문제는 워런트의 공정 가격이 얼마인가 하는 점이다. 워런트 매도로 인한 양도차액은 과세하지 않는다고 밝히고 있다. 보통은 사채 권면금액의 15~20% 수준에서 워런트 가격을 정한다. 20억원의 BW를 발행할 경우 워런트 가격은 3억 5천만원에서 4억원 정도라는 의미이다.

 

3. 교환사채(EB)

	EB(교환사채)
발행 회사 요건	상장법인
발행	이사회가 결정 정관으로 주주총회에서 이를 결정하기로 정한 경우에는 그러하지 아니함 주주 외의 자에 대하여 발행하는 경우는 특별결의를 따름
의의	사채권 소지자에게 소정의 기간 내에 합의된 조건으로 당해 법인이 소유하고 있는 상장 유가증권으로 교환을 청구할 수 있는 권리(교환권) 부여됨
권리행사 후 지위	사채권자지위 상실 타회사 주주지위 획득 또는 발행회사 주주지위 획득
장점	사채권자는 교환받은 주식의 가격이 상승할 경우 시세차익을 얻을 수 있고, 발행 회사는 주로 자사주를 대상으로 EB를 발행하므로 처치 곤란한 자사주를 발행주식 수의 증가 없이 현금화할 수 있음 낮은 이율로 사채를 발행하여 이자지급 부담을 덜 수 있는 동시에 사채 발행에 의한 자금조달을 촉진시킬 수 있음 전환사채와 마찬가지로 투자의 안정성과 투기성을 겸비하고 있어 유리한 투자대상이 됨
단점	교환시 회사자산 감소 교환 청구에 대비하여 보유 유가증권을 현금화하여 운용할 수 없음 증권예탁원에 일정 기간 예치해야 하므로 보유 유가증권의 담보화 또는 고정 자산화를 초래

- [주식시장의 진실], 문성원, p.179